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A股交易成本为美国30多倍10年缴纳50

2018-11-13 11:36:16

A股交易成本为美国30多倍 10年缴纳5000亿印花税

A股市场也许是“零和游戏”,但在各种税费的压力下,“负和博弈”才是这个市场参与者真正面临的挑战。回顾A股2001年以来的表现,“2001年年初上证指数2077点,而至昨日收盘2347点,平均每年涨幅仅1%多,基本没涨。”近期关于A股市场投资回报太低的埋怨声似乎不断增加,联系到2001年以来10多年间投资者缴纳的5000多亿元的印花税、上百亿元的交易佣金以及红利税,投资者不禁感叹A股的交易成本实在是太高了!

指数十多年回报堪忧

“现在连打新股都没钱可赚了!”一股民如此对表示,A股近两年大幅震荡,风险大于收益,转而通过“打新”获得收益,现在这条路也基本被堵住了。据了解,尽管今年以来A股有所上涨,但不少股民的账户仍处于亏损的状态,“就等什么时候解套了!”

数据统计显示,2001年年初上证指数2077点,而经历的10多年间,至昨日收盘2347点,累计涨幅只有13%,平均每年的涨幅大约在1%,基本没涨,对一个投资者而言,如果坚持长线投资

A股交易成本为美国30多倍10年缴纳50

,以指数的表现来看,其2001年以来的投资回报甚至低于银行存款利息。据彭博数据统计,2001年以来美国道琼斯工业指数累计上涨19%,我国香港恒生指数的累计涨幅达35%,都明显高于A股指数的表现。

当然对于上述计算投资收益的算法,证监会主席郭树清日前在接受新华社采访时进行了纠正,其认为去年底上证综指数值和十年前一样,但并不意味着投资者十多年无收益,理由包括:第一,股指是时点数也即存量,收益是区间数也即流量,不具可比性。第二,上证指数的成分和权重其间有很大调整。如采用绝对可比口径计算,过去十年股指累计涨幅为28%,年均涨幅为2.5%;加上分红等因素,指数投资收益率为40%,年化投资收益率为3.4%。第三,由于指数的不可比性,相同指数水平反映的上市公司估值水平完全不同。

千亿税费,逃不掉的成本

实际上,每逢A股市场萎靡之时,投资者都会把印花税、佣金的各种税费的成本拿出来“吐槽”一番,随着近期管理层要求上市公司加大分红力度,有投资者甚至将矛头指向了当前10%的分红税,有民戏称:“请不要送股和分红给我,因为我要交红利税。”

就印花税而言,有数据统计,2001年以来的10多年间,投资者累计上缴的印花税达5413亿元,其中2011年印花税521.7亿元,2007年税额最高,达2062亿元。尽管1991年以来印花税的税率经过9次调整,期间最高一度达千分之六或千分之五,最近一次调整是2008年9月19日,单边征收印花税千分之一,但最近3年每年的印花税都在400亿元以上,2012年财政部给出的证券交易印花税预算数为450亿元。

除了印花税,交易佣金也是投资者一项重要成本。据了解,身边投资者中佣金最高的为千分之三,每笔最低5元,这也是交易所公布的标准收费;最低的佣金则可以低至万分之三,但这对投资者的累计交易量有一定的要求,需要频繁交易才有望享受这样的“待遇”。聚源数据统计,2011年尽管市场惨淡,股民合计向券商仍然贡献了670亿元的佣金。这意味着2011年在多数投资者亏损的情况下,印花税和交易佣金两项需投入1000多亿元。

A股交易成本为美国30多倍

“在美国,部分券商会给提供市场流动性的投资者一定比例回扣。”一市场人士对表示,如一投资者买入3000万股5美元的股票,其总的交易成本在15万美元,约千分之一;但如果可以提供流动性,不仅不需缴纳各种税费,还可获大约9000多美元的回扣。而在A股市场,仅印花税就要征收千分之一,再考虑佣金等其他费用,成本明显高于美国市场。

曾有业内人士做出这样的比较:在同等条件下,按每年操作15次计算,用100万元人民币在A股市场做满仓交易,不赔不赚情况下,仅印花税每年就要交9万元;加上券商佣金,交易成本大概15万元;而把这笔钱换成美元在美国股市做满仓交易,同样情况,印花税免交,券商佣金平均每笔10美元,同时每笔交易还有万分之二的证券交易税,年平均交易成本约为540美元 (约合3843元人民币)。如此计算,A股的交易成本大约是美国市场的39倍。

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